炒股10倍杠杆而当日国内金价仅约942元/克

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　　本报记者田鹏

　　“等一下，金价又变了。”在深圳水贝的黄金卖场里，这句话成了店员回应顾客询价时的高频语。上一秒刚从实时行情系统调出的报价，下一秒就可能因盘面波动失去参考意义，指尖的计算还没完成，新的价格已跃入眼帘。深圳水贝这个素有“中国黄金第一街”之称的黄金集散地，曾凭借灵活的价格体系和庞大的流通规模，成为全国黄金交易的“风向标”。

　　而过去一个月，这个常年无休的黄金交易“重镇”，却似乎遭遇了属于自己的“淡季”。11月1日起，财政部、税务总局发布的《关于黄金有关税收政策的公告》正式执行，将非投资性用途黄金的税务进项抵扣比例从13%降至6%，直接推高了饰品黄金的源头采购成本，黄金销售随即遇冷。

　　近日，《证券日报》记者走进深圳水贝黄金市场看到，零散询价的顾客络绎不绝，真正敲定交易，尤其是大单采购的客商却寥寥无几；在市场角落的几家中小商户档口前，更是悄然挂上了“转让”的告示。不过，在整体偏冷的市场氛围中，也有部分商户借力网络直播拓宽销售渠道，通过实时讲解金价走势、展示黄金饰品工艺吸引线上客流，还有商家针对性推出小众设计款、节日限定款等特色产品，试图以差异化的产品策略对冲成本上涨与客流减少的双重压力。不难看出，这场税收政策的调整，正以直观的方式，在深圳水贝的每一个交易环节留下印记。

　　水贝黄金不“香”了？

　　午后的“水贝壹号”，少了往日摩肩接踵的热闹。往年这个时段，柜台前挤满询价、挑货的散客和批发商，而如今，多家店铺的店员三三两两凑在一起打发时间。

　　“这段时间连问价的人都少得可怜，更别说成交了。”在深圳水贝经营黄金饰品店多年的张老板对记者无奈地表示，“‘黄金税’改革，再加上不断上涨的金价，让生意一下冷清了不少。”

　　这是“黄金税”落地后，深圳水贝市场最直观的写照。新政带来的成本增幅，直接反映在终端售价上。以记者走访当日（11月27日）为例，深圳水贝首饰金报价1095元/克，而当日国内金价仅约942元/克。值得注意的是，价格的跳涨，直接让深圳水贝“批发价买黄金”的价格优势大幅削弱——此前深圳水贝与品牌金店的克价差距可达数百元，如今若消费者要求开具发票，水贝首饰金克价与打折后的品牌金店价差不足200元，甚至部分款式已无明显优势。

　　回收市场的震荡则进一步加剧了市场冷清。“黄金税”落地前，深圳水贝首饰金零售价与回收价价差仅30元左右，如今这一差距扩大至160元以上。“现在不敢轻易回收，回收价太高会亏，太低消费者不接受，而且回收的黄金再卖出也要加税。”一家回收店老板坦言，上游多家头部回收公司已暂停业务，中小回收商也陷入“收也不是，不收也不是”的两难境地。

　　中国商业经济学会副会长宋向清在接受《证券日报》记者采访时表示，当前黄金回收市场出现的价格价差扩大、交易萎缩等现象，属于重大税制改革落地初期的典型适应性反应，符合政策调整阶段的市场运行规律。短期内价格机制暂时性失灵、市场交易活跃度下降，是黄金回收行业从旧模式向新模式转换过程中必然要付出的成本；但这一阶段性调整同时也是行业迈向规范化、健康化发展的重要契机。

　　从时间维度来看，东方证券金属行业首席分析师于嘉懿对《证券日报》记者表示，由于本轮税改的本质在于打击场外投机交易和规范市场报价。因此，对于行业内本就乱象丛生的“批发市场”，实行来料渠道规范化、报价机制统一化势在必行，考虑饰品端短期的压力与中长期黄金价格的趋势，税改的影响周期或较小，预计1个月至2个月，市场仍将聚焦于金价趋势，行业运行状态将逐步企稳。

　　同时，宋向清表示，在这一阶段，行业协会应积极牵头头部企业制定统一的黄金回收报价规则，厘清定价逻辑与核算标准；此外，税务部门同步为市场主体提供精准化的合规操作指导，最终形成“企业自律+政府监管+消费引导”的三维治理体系，助力行业平稳度过政策过渡期。

　　全链条积极寻找生存之道

　　事实上，在被动接受成本上涨与市场降温的同时，黄金产业链上的每一环都在主动摸索破局路径——上游料商暂缓出货观望定价、中游生产商切换结算模式降成本、下游零售商加码线上渠道与差异化产品，全行业都在税改的“适应期”里积极寻找生存之道。

　　在上游，新政落地后，深圳水贝上游黄金料商率先选择停摆观望——“这一个月基本没出货，大家都在等。”一位从业十余年的料商告诉记者，料商的核心困境在于定价：加7%的税，下游商家采购意愿骤降；不加税，成本全部由自己承担，且担心政策后续调整导致亏损。

　　在中游，与料商的被动观望不同，加工厂商迅速找到应对策略——集体向“结料”结算模式倾斜。事实上，黄金交易长期存在“结料”与“结价”两种模式：“结价”以交易时金价为基准结算，税改后成本增加7%；而“结料”仅收取加工费，以黄金原料结算，完全不受税收政策影响。

　　记者以持有1号板料（纯度达Au99.99%、形态标准化的原料）的身份进行走访时，立刻吸引了多家商户的关注，不少商户主动洽谈合作意向。

　　在下游，零售端的应对则呈现分化态势——头部品牌金店依托成本转嫁能力，第一时间跟进调价，通过价格传导将税务成本压力转移至消费者；中小商户的应对方式则更为多元，部分商户暂停零售业务仅做熟客批发，还有商户主打线上直播拓宽销售渠道，或推出特别款式的黄金产品以款式吸引力拉动销量，另有少数商户为清库存尝试“线上线下双价”模式。

　　黄金产业链各环节的“求生术”，本质上是行业在税制改革冲击下的适应性探索。随着市场对税制规则的逐步消化，以及上下游交易模式的合规化重构，黄金产业链终将摆脱成本博弈的短期焦虑，转向更可持续的发展路径，而这也正是此次税改推动行业规范化进阶的核心要义所在。

　　吉林省财政科学研究所所长、研究员张依群在接受《证券日报》记者采访时表示，此次“黄金税”政策调整的核心目标，一方面是从源头强化对黄金生产供应的整体管控能力，提升国家对黄金资源的把控与调节水平，进而夯实黄金作为金融储备的战略地位；另一方面则是通过税制税率的优化，倒逼下游消费端增强黄金饰品的需求创新能力，以差异化、多元化的产品与服务满足不同群体的市场需求，最终实现黄金整体价值的提升。这也意味着，税制调整不仅为黄金生产企业释放了政策利好，更从产业全链条层面推动黄金行业从单纯的价格竞争转向价值提升，助力行业实现高质量发展。

　　行业加速向规范靠拢

　　不论是水贝的冷，还是水贝的变，既是“黄金税”改革带来的短期“阵痛”和影响，更是黄金行业告别粗放式规模增长、迈向规范化高质量发展的必然进程。

　　在张依群看来，此次“黄金税”政策调整，一是把控源头，增强国家对黄金生产、价格控制能力，二是把控质量，增强黄金品质供给，驱除低价内卷的恶性竞争，三是推动创新，支持增加黄金多元消费能力，激发黄金的消费属性和金融属性，有效调节黄金供给和消费平衡。“通过税率的价格调节有助于形成上游生产国家统一管控、中游加工鼓励技术创新、下游消费实现多元发展的良性互动格局，对规范我国黄金消费市场起到重要引导作用。”

　　同时，世界黄金协会指出，“黄金税”改革对黄金投资需求与珠宝消费的影响存在差异：投资端，向上海黄金交易所会员购买金条金币、交易黄金ETF及积存计划均不受影响，交易所会员的市场主导地位或进一步强化，金条销售或加速增长，部分珠宝消费者或转向买金条加工以避税；消费端，金饰因税负转嫁价格上涨，需求虽可能承压，但金价处于历史高位下需求弹性减弱，负面影响有限，黄金珠宝零售业或将加速整合，商家转向创新设计与工艺竞争。

　　值得关注的是，行业规范化并非一蹴而就，政策过渡期的配套机制仍需加快完善。在宋向清看来，监管部门要完善配套细则，优化执行节奏，为中小企业提供过渡期支持。行业协会要牵头制定标准，搭建合规平台，促进行业协作。企业主体要加速转型，头部企业提升设计创新与品牌溢价能力，中小企业深耕细分市场与服务。

　　作为“中国黄金第一街”，深圳水贝的冷暖变化，是整个黄金行业转型的微观缩影。“黄金税”的落地，短期来看，市场需直面成本、价格、交易模式的适配阵痛；但长远而言，这一调整正推动黄金行业从“规模驱动”转向“价值驱动”，形成上游统一管控、中游技术创新、下游多元消费的良性格局。当过渡期的波动褪去，规范化的红利终将显现，中国黄金市场也将在高质量发展的轨道上，释放更持久的活力。

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